01 / PROJECT BASIS
合同、样品与条件模型分别核对
最新资料保留暂定100万吨原料的合同范围，统一记录各节点实际过磅吨数。原料水分会随堆存、运输和处理变化，技术折干量仅用于含金量核算。
最终按双方确认实际吨位结算
以三条样品平均水分演算，非实际投料量
三项结果统一干基的前提待核
尚非完整核定成本，缺失费用不按零处理
合同截图载明《废渣买卖合同》编号2026-08-28，合同双方为贵州汇垣商贸有限公司、贵州省丹寨中环矿业资源有限公司，约定丹寨县金钟开发区转运场交付。甲乙方责任、授权、数量与费用以原件及实际履约核对。
1号矿停用旧稿“70万干吨交付、800公斤黄金、550元/干吨成本、4.15亿元余额”口径。2号、3号矿原方案假设独立保留并由本矿验证，不能套用1号矿新模型。
资料依据：项目方提供《黄金资本关于黄金伴生金尾矿介绍10.5.pptx》第3、4、12、28、29、30页（34页）。资料补充截至2026.10.05，运营回填截至2026.09.29，原条件模型沿用GOX 2026.10.01版。页面整理：2026.10.06。资料与条件假设尚未完成独立核验。
02 / RESOURCE & OPERATING RECORDS
丹寨矿源、丹寨中转与郴州入厂
统计期间2026.06.26至2026.09.29。以下为部门回填、待磅单与批次凭证复核，各节点吨数不相加，也不因网页更新自动延长统计期间。
| 节点 | 本期回填 / 吨 | 核验依据 |
|---|---|---|
| 矿源出库 | 36,000 | 矿区出库磅单及批次 |
| 中转接收 | 36,000 | 中转入库及实测水分 |
| 中转发运 | 9,089 | 出库、铁路或其他发运记录 |
| 郴州工厂入库 | 7,403 | 工厂入库磅单、水分及批次 |
各环节使用该节点实际含水物料的重量。库存、在途及损耗需要对应批次、时间、实盘和含水率解释，不能仅凭不同节点的吨数差认定。工厂入库量不是实际投料量，也不是已经完成处理量。
项目方PPT末页称已进入试产出金阶段。实际投料、折纯出金、板料成色、销售、回款与在制金记录仍需补齐；现有现场片段不能独立证明连续生产能力或实际回收率。
资料依据：项目方提供《黄金资本关于黄金伴生金尾矿介绍10.5.pptx》第5、6、7、13、28、34页（34页）。资料补充截至2026.10.05，运营回填截至2026.09.29，原条件模型沿用GOX 2026.10.01版。页面整理：2026.10.06。资料与条件假设尚未完成独立核验。
ASSAY RECORDS / 样品资料更新
13条检测记录分组留存
原三条报告结果、9条信达补充数据与1条丹寨仓库报告分别列示。样品的日期、位置、深度和水分保留原值，不混合求整库平均，不将样品含金量直接作为工艺出金率。
| 机构 / 样品 | 金 / g·t⁻¹ | 水分 | 当前金品位基准 |
|---|---|---|---|
| 永兴贵研 / 丹寨1# | 1.04 | 31.82% | 待核 |
| 永兴贵研 / 丹寨2# | 0.76 | 32.99% | 待核 |
| 长沙矿冶院 / 丹寨1号样 | 0.79 | 35.10% | 报告标注干基 |
| 永兴贵研 / 丹寨-仓库，W20260828-YX-85 | 1.06 | 26.40% | 报告未标明，待核；日期2026.08.29 |
| 样品位置 | 深度 | 金 / g·t⁻¹ | 水分 |
|---|---|---|---|
| 库底 | 5米 | 0.88 | 未提供 |
| 库坝 | 未提供 | 1.48 | 未提供 |
| 库尾 | 未提供 | 1.10 | 未提供 |
| 库腰 | 未提供 | 0.82 | 未提供 |
上述库区记录日期、原报告、样品编号及干湿基待补。
| 样品位置 | 深度 | 金 / g·t⁻¹ | 水分 |
|---|---|---|---|
| 丹寨坝中 | 3米 | 1.16 | 36.41% |
| 丹寨坝头2# | 5米 | 1.17 | 31.17% |
| 丹寨坝头2# | 3米 | 1.42 | 27.66% |
| 丹寨坝头1# | 4米 | 1.21 | 29.90% |
| 丹寨坝中 | 4米 | 1.13 | 55.05% |
这五条记录的品位干湿基仍待核。原三样模型继续按（1.04＋0.76＋0.79）÷3和（31.82%＋32.99%＋35.10%）÷3演算；新增结果尚未合并。全部样品的代表矿量、采样独立性与报告原件仍需确认。
“深层2.25克/干吨”为项目方反馈的潜在参数，PPT所附机构报告未支持该数值，信达记录最高为1.48g/t。深层情景必须与已提供的样品结果分开展示，不用于承诺整库品位。
资料依据：项目方提供《黄金资本关于黄金伴生金尾矿介绍10.5.pptx》第8—11、28、29、33页（34页）。资料补充截至2026.10.05，运营回填截至2026.09.29，原条件模型沿用GOX 2026.10.01版。页面整理：2026.10.06。资料与条件假设尚未完成独立核验。
03 / CAPACITY & VALIDATION
产线参考值与实际有效能力
历史资料保留试产约300吨/日、现线稳产目标500吨/日、拟新增设计能力1,500吨/日及名义合计2,000吨/日。对应含水率、设计计量基数和有效运行能力待核，不能一律标成干吨或已达产。
| 项目 | 参考或条件值 | 范围与限制 |
|---|---|---|
| 现线试产参考 | 约300吨/日 | 历史参考，不替代连续试产记录 |
| 现线稳产目标 | 500吨/日 | 目标值，待运行验证 |
| 拟新增产线 | 1,500吨/日 | 设计参考，工程与计量基数待核 |
| 扩建后名义合计 | 2,000吨/日 | 目标与设计值的合计，非当前实绩 |
| 原料等价吨处理示例 | 100万吨 ÷ 2,000吨/日＝500个有效运行日 | 纯条件假设，不含建设、爬坡、检修与供料中断 |
| 20天周转均摊占用示例 | 2,000 × 20 × 432＝1,728万元 | 非核定资金缺口或投资回款期限 |
产能历史参考另据GOX第3节；周转与周期示例据GOX第5.7节，均保留条件性质。
资料依据：项目方提供《黄金资本关于黄金伴生金尾矿介绍10.5.pptx》第29、30、34页（34页）。资料补充截至2026.10.05，运营回填截至2026.09.29，原条件模型沿用GOX 2026.10.01版。页面整理：2026.10.06。资料与条件假设尚未完成独立核验。
04 / OPERATING SCENARIOS
黄金与尾渣，分口径测算
100万湿吨的全周期假设测算。
黄金业务按湿吨与干吨测算；附加收益按各自适用尾渣量计入。
独立填写数量，也可单项取消
FULL CYCLE / 全周期情景测算
黄金收入 − 综合成本 ＋ 政府补贴 ＋ 地砖加工毛利 ＋ 其他贵金属毛利
适用尾渣量待核，按0暂计；未填写数量的项目不产生附加收益。
当前变量与计算口径
- 固定处理范围
- 100万湿吨
- 情景对应干吨量
- 假设结算金价
- 假设每湿吨出金
- 假设综合成本
- 政府补贴毛利
- 补贴适用尾渣量
- 地砖加工毛利
- 地砖加工适用尾渣量
- 其他贵金属毛利
- 其他贵金属适用尾渣量
逐项贡献 · 亿元
黄金销售收入
100万湿吨 × 1.00克/湿吨 × 1,000元/克
综合成本扣减
70万干吨 × 550元/干吨
政府补贴贡献
0.0000万尾渣吨 × 30元/尾渣吨（适用量待核）
地砖加工毛利贡献
0.0000万尾渣吨 × 500元/尾渣吨（适用量待核）
其他贵金属毛利贡献
0.0000万尾渣吨 × 400元/尾渣吨（适用量待核）
情景对应黄金量： 公斤
10.00 − 3.85 + 0.00 + 0.00 + 0.00 = 6.15 亿元
三项附加值均按毛利口径直接计入，不再重复扣除其加工成本。三项各按符合本项条件的尾渣吨数试算，不从原料湿吨或干吨推定适用量；不同项目适用量可不同，实现条件待验证，避免收益重复计入；综合余额尚需衔接资本支出、税费、费用归集与实际回款，不等同核定利润或可分配现金。
当前PPT黄金主业条件模型 · 独立参照（未计入三项附加毛利）
04 / GOLD SCENARIOS
统一原料、水分、品位与回收率的条件测算
同一100万吨原料范围，按三条原始样品均值进行条件演算。新补充的10条检测记录单独列示，尚未并入基准模型。
平均水分33.303333…%，技术折算，不是另一笔交付量
统一干基品位0.863333…克/干吨，假设回收率85%
假设结算单价1,000元/克，估算黄金全部可售
尚未扣除缺失费用，非净利润或可分配现金
| 成本项目 | 全周期已填金额 / 万元 | 均摊 / 元·原料吨⁻¹ |
|---|---|---|
| 矿料采购及提货 | 12,000 | 120.00 |
| 矿源至中转物流 | 0（回填注明乙方负责） | 0.00 |
| 中转、干燥、装卸及场地 | 220 | 2.20 |
| 中转至郴州工厂物流 | 15,800 | 158.00 |
| 提炼加工、药剂、能源及人工 | 12,000 | 120.00 |
| 检测、后端处置及环保 | 400 | 4.00 |
| 预计税费 | 1,800 | 18.00 |
| 设备折旧或建设投入分摊 | 300 | 3.00 |
| 居间及其他项目费用 | 680 | 6.80 |
| 已填合计 | 43,200 | 432.00 |
已填成本合计4.32亿元，按100万吨原料均摊432元/原料吨；按估算66.6967万干吨均摊约647.71元/干吨。这是同一总额的不同分母，不能相加，也不能代替各环节实际合同单价。销售、资金、融资费用待填，预计税费及重复归集待核。
调整黄金主业假设
固定100万吨原料，三个样品均值为初始参数。可调整水分、统一干基品位、回收率、结算价和已填成本均摊额。调整仅为条件试算，不代表检测上下限或经营预测。
100万吨原料 ×（1－33.303333…%）× 0.863333…克/干吨 × 85% × 1,000元/克 − 100万吨原料 × 432元/原料吨
假设无固体损耗、品位统一干基、条件折纯金全部可售。缺失费用与尾渣三项预期均不进入本试算，结果不得直接解释为净利润、实绩或投资分配额。
| 条件回收率 | 900元/克 | 1,000元/克 | 1,100元/克 |
|---|---|---|---|
| 75% | −4,332.52 | −13.91 | 4,304.70 |
| 85% | 849.81 | 5,744.24 | 10,638.66 |
| 90% | 3,440.98 | 8,623.31 | 13,805.64 |
上述表格固定原三样均值与43,200万元已填成本。每增加50元/原料吨成本，全周期增加5,000万元，基准余额降至744.24万元；回收率与成本联动尚未模拟。输入区调整不会改写这张PPT来源表。
资料依据：项目方提供《黄金资本关于黄金伴生金尾矿介绍10.5.pptx》第14—17、29、30页（34页）。资料补充截至2026.10.05，运营回填截至2026.09.29，原条件模型沿用GOX 2026.10.01版。页面整理：2026.10.06。资料与条件假设尚未完成独立核验。
05 / CAPITAL & COST
建设预算、全周期成本与现金流分开核算
PPT单列建设付款1,200万元、现金居间预算300万元，合计1,500万元。与已填成本中300万元折旧／建设分摊和680万元居间及其他费用的覆盖关系待确认。
| 预算项目 | 金额 / 万元 | 核对重点 |
|---|---|---|
| 建设付款 | 1,200 | 设备、工程、验收与付款节点；不直接等同本期折旧 |
| 现金居间预算 | 300 | 服务范围、到账条件、税费和付款凭证 |
| 独立预算合计 | 1,500 | 与43,200万元成本的覆盖关系尚未确认 |
未确认前不将1,500万元再次加到已填成本，也不认定它已被完整包含。43,200万元非一次性融资需求，5,744.24万元非可提取现金。融资授权、专项权益、实际账户与逐月现金流均需正式资料支持。
资料依据：项目方提供《黄金资本关于黄金伴生金尾矿介绍10.5.pptx》第30、31、34页（34页）。资料补充截至2026.10.05，运营回填截至2026.09.29，原条件模型沿用GOX 2026.10.01版。页面整理：2026.10.06。资料与条件假设尚未完成独立核验。
PROJECT UPDATE / PPT末页补充
1号矿最新进展与利润用途规划
项目方最新版PPT第34页称1号矿已经进入试产出金阶段，并计划于2026年10月底关闭投资入口。这是项目方最新陈述与安排，实际投料、出金、销售及到账记录尚待披露，投资开放状态以正式确认信息为准。
| 项目方拟议比例 | 拟议用途 | 落实条件 |
|---|---|---|
| 40% | 投资机构分红池，拟按月分配 | 以协议核定利润、有效机构权益及可分配现金为依据，非固定月收益 |
| 40% | 先用于新增1,500吨/日产线；建成后拟投入黄金美股上市公司定增 | 产线预算、建设进度、发行主体、定增资格、价格及审批等条件待专项确认 |
| 20% | 后续发展备用金 | 不计入当期机构分配，使用与留存依正式财务及治理安排 |
这是1号矿整体成本后利润的拟议用途分组。不能直接当作已经生效的分红承诺，也不与2号、3号矿参考方案的30%项目利润池合并；黄金以外的尾渣收益是否纳入同一利润范围仍待协议确认。
后续项目与规模目标
PPT将2号、3号矿的自主募资、美股公司全额投资、战略机构联营列为备选推进方式，并提出2027年黄金尾矿计划落地规模不低于1,000万吨。以上为集团或后续项目规划，不扩大1号矿本轮100万吨的合同与权益范围。
“1号尾矿预计不低于5,000万价值进入黄金美股”为项目方规划表述，币种、估值依据、发行主体、注入或投资方式及交易条件待核。当前未据此确认已完成估值、上市公司交易或权益交割。
资料依据：项目方提供《黄金资本关于黄金伴生金尾矿介绍10.5.pptx》第34页（34页）。资料补充截至2026.10.05，运营回填截至2026.09.29，原条件模型沿用GOX 2026.10.01版。页面整理：2026.10.06。资料与条件假设尚未完成独立核验。
06 / EVIDENCE & VERSION
来源原件与下一步核验
| 范围 | 当前资料 | 下一步 |
|---|---|---|
| 合同与矿源 | 合同编号2026-08-28及截图 | 核阅原件、权利、交付责任与融资授权 |
| 检测与代表性 | 3份机构报告截图、4条结果；9条信达补充数据 | 核对采样位置、深度、编号、代表量及干湿基 |
| 物流与库存 | 本期出库36,000吨、发运9,089吨、入厂7,403吨 | 核对同批磅单、运单、水分与实盘 |
| 生产与销售 | 最新PPT称已试产出金，现场影像已提供 | 补充投料、出金、成色、在制金、销售与银行回款 |
| 成本与尾渣收益 | 43,200万元已填成本；新增尾渣三项预期 | 补齐缺失费用、尾渣量、合规手续及各项适用条件 |
| 资本与利润用途 | 1号矿末页40% / 40% / 20%拟议安排 | 确认成本后利润定义、权益起算及正式协议 |
当前来源与历史版本
当前内容以项目方提供《黄金资本关于黄金伴生金尾矿介绍10.5.pptx》（34页，资料补充截至2026.10.05）及2026.10.06尾渣收益口径补充为依据。封面仍注明GOX 2026.10.01模型与2026.09.29运营截止日，保留这些日期，不将模型或回填包装为最新实绩。
22页 / 2026.09.30 V1.1，源文件原样留存。旧版不再作为1号矿当前金量、成本或余额的计算来源；当前测算以最新版本的来源和条件说明为准。
资料依据：项目方提供《黄金资本关于黄金伴生金尾矿介绍10.5.pptx》第28—34页（34页）。资料补充截至2026.10.05，运营回填截至2026.09.29，原条件模型沿用GOX 2026.10.01版。页面整理：2026.10.06。资料与条件假设尚未完成独立核验。
资料来源：项目方最新版《黄金资本关于黄金伴生金尾矿介绍10.5.pptx》及2026.10.06尾渣收益口径补充。本页为 Wiser Asset 研究展示，项目数据来自项目方材料，未独立核验；情景测算不构成实际利润、回款或投资收益承诺。融资授权、项目合作关系及投资权益以正式文件为准。
FACTS / SOURCES / CONTEXT
本页要点与资料依据
如何阅读这些研究资料？
先核对资产或项目、观察时间、来源和计量口径，再理解分析与情景。比特币与黄金的历史研判按 UTC 交易日归档；金尾矿研究依据项目方材料，拟议参数和待核验事项保留原有标识。
丹寨矿源与郴州提炼研究：项目依据、产线验证、经营情景、资金用途与后续资料核验。